케이엔제이 24년 3분기 실적 리뷰(성장 모멘텀은 유효 25년이후 기대)

올초에 케이엔제이 주총에 참여한게 엊그제 같은데 시간이 이렇게 빠르게 흘러 연말이 다가오고 있습니다

회사와 주기적으로 소통하면 팔로업 한지도 1년 가까이 되어가는 데, 운이 좋게도 크게 나쁜 소식 전해주지 않고 올바른 방향으로 가줘서 다행이라는 생각은 드네요

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물론 주가도 시장도 좋지 못하지만 회사는 별 문제 없고 장비비 사업부 영업정지로 인한 손실은 발생하고 있지만 그 동안 회사 주가를 눌렸던 악제(장비사업부 영업손실)를 해소하고 이제 내년을 바라 보는 시점에서 나쁘지 않은 실적을 발표해 줬습니다

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재공품도 꾸준히 늘어나고 있기 때문에 올해 말 부터 내년 초 까진 실적이 크게 지장은 없을 것 같고 올 연말 연초에 증설 공시만 잘 나와 준다면 좋은 소식 있지 않을 까 싶네요

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반도체 업황은 부진하나 성장 모멘텀 유효

총 메출액 164억( YOY 3%, QOQ -1%), 영업이익 44억(YOY 27%, QOQ 17%)

부품매출(SIC링) 매출액 159억(YOY 57%, QOQ 2%) / 영업이익 44억(YOY 27%, QOQ 17%)

영업 중단사업부 약 -9억원 손실 발생 및 환차손 발생 -3억 으로 당기 순손익은 25억달성

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장비사업부 영업중단으로 향후 부품사업부(SIC링) 매출만 확인

23.3,4q에 삼성전자 낸드 감산 시기 제외 하고 올 2분기 기점으로 다시 성장세로 회복. 영업이익율이 장비사업부가 빠지면서 27%로 큰폭 상승

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부품 매출 원가율은 가동율이 올라오기 시작한 올 2분기부터 58%선에서 잘 유지 되고 있으나 이번 분기에 기타 매출원가에 *다이싱관련 재료가 포함되어 원가율 상승. 하지만 일회성비용에 가깝고 추후 추가 발생 가능성 있으나 금액이 크지 않을 것

* 케이엔제이 웨이퍼 다이싱관련 신사업을 투자중임, 현재 사업 진행 초기단계로 26년정도 매출인식가능

(블로그 참조 [회사소개] 주식회사 케이엔제이 : 네이버 블로그)

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기타 매출원가 16억을 들어내고 나면 영업이익이 60억 정도에 가까움 opm 37.8%정도로 적자 사업부 영업 중단의 효과가 확실히 느껴짐

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직원수는 장비사업부 영업중단으로 꾸준히 줄었으며 199명에서 추가 증설 할때 까지는 유지되므로 원가비율 58~58%유지 가능

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SIC링 판매는 4분기에도 지속

향후 매충을 가늠해 볼수 있는 재공품의 경우 전분기와 비슷하게 유지 되고 있으며 풀capa로 생산이 계속 이루어 지고 있다고 해석 가능 올해말 내년초까진 매출이 어느 정도 보장됨(주담 통화시 10월 가동률 소폭 하락후 11월 이후 풀 CAPA 생산중)(*재공품이 향후 매출을 담보하는 것은 아님 참고만 할 것) 

재공품 관련내용 참조(https://blog.naver.com/trexi/223549169364)

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24년 11월 챔버 2대 증설분 가동 12월 1대 추가증설

4분기 매출의 경우 10월은 챔버 8대 가동 11월부터 10대로 풀capa로 돌아가고 있기 때문에 대략 계산해보면 170~180억정도 선이 될것. 영업이익 30% 가정시 51억~54억 사이정도 될것이나 4분기에도 3분기와 마찬가지로 장비사업부 손실이 잡히기 때문에 실제 당기순이익은 20억정도 예상 가능

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24년 보다는 25년 이후 기대 성장 모멘텀 유효

올 연말에 챔버 1대 추가 증설 이후, 25년 양산가능 챔버 11대

25E 매출 870억 / 영업이익 260(30%) 달성 가능

현재 시총이 1,200억 수준으로 내년 영업이익 반영시 저평가

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[더벨]'빅배스' 케이엔제이, 반도체 부문 '선택과 집중' - 머니투데이

기사에서 소개 하듯이 25~26년 추가 증설이 예정 되어 있는바 예정대로 증설이 계속 이루어 진다면 26년이후 영업이익만 400억 가까이 달성 가능

매출 원가표